熱搜榜第一 ！茶百道上市一小時跌沒3年凈利潤 投資者信心何在？
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4月23日，備受市場期待的新茶飲品牌“茶百道”母公司——四川百茶百道實業(yè)股份有限公司，正式在港交所主板掛牌上市。然而，與市場的熱烈預(yù)期相悖，茶百道上市首日便遭遇股價破發(fā)。今日開盤，茶百道股價以15.74港元低開，跌幅達(dá)到10.05%。盤中股價更是一度大跌38.86%，最低觸及10.8港元。截至收盤，茶百道股價報收于12.80港元，跌幅高達(dá)26.86%。這一消息迅速引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注，一度沖上百度熱搜榜首。
茶百道此次IPO發(fā)行價為17.5港元/股，總股本為14.78億股，估值達(dá)到259億港元。上市第一天，報收12.8港元/股，跌幅達(dá)26.86%，總市值縮水至189.1億港元。
值得注意的是，茶百道的股票發(fā)行中簽率高達(dá)100%，意味著只要散戶打新就可獲得分配。這一方面反映了市場對茶百道上市的熱情不高，另一方面也說明茶百道的IPO定價過高，難以獲得市場認(rèn)可。事實上，在4月22日的暗盤交易中，茶百道的股價就已經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，跌幅達(dá)13.71%，盤中最大跌幅更是高達(dá)15.43%，茶百道上市首日的破發(fā)早有跡象。
盈利能力存疑 供應(yīng)鏈安全或成發(fā)展掣肘
作為新茶飲賽道的頭部玩家之一，茶百道近年來發(fā)展迅速，門店數(shù)量已達(dá)8016家，遍布全國31個省市。2023年，茶百道的市場份額為6.8%，總銷量超過10億杯，總零售額約169億元。然而，茶百道過去三年的凈利潤總和僅為28.95億元，與其高達(dá)259億港元的IPO估值相比，盈利能力明顯不足。
此外，茶百道采用"加盟為主，直營為輔"的經(jīng)營模式，收入主要來自向加盟商銷售貨品及設(shè)備。但近年來，茶百道的門店運(yùn)營效率出現(xiàn)下滑，2023年每單平均零售額、每家門店平均銷量和平均零售額均出現(xiàn)不同程度的下降。這反映出茶百道在供應(yīng)鏈管理和門店運(yùn)營方面仍存在諸多問題，亟需進(jìn)一步優(yōu)化和改進(jìn)。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，新茶飲賽道競爭逐漸進(jìn)入下半場，頭部玩家之間已經(jīng)到了需要比拼供應(yīng)鏈基本功的時刻。而供應(yīng)鏈能力的建設(shè)沒有捷徑可走，需要品牌從戰(zhàn)略高度給與足夠的重視，投入真金白銀來一點一滴地把基礎(chǔ)打牢。對于茶百道而言，IPO募資款中有12.52億元將用于提高整體運(yùn)營能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈，這無疑是一個正確的方向。但在實際執(zhí)行中，茶百道能否真正做到對供應(yīng)鏈的戰(zhàn)略重視和資金投入，最終實現(xiàn)供應(yīng)鏈能力的提升，仍有待市場檢驗。
快消行業(yè)分析師康定平指出，盡管茶百道在利潤水平上表現(xiàn)尚佳，但其毛利率的提升空間有限，同時凈利潤率的下滑趨勢也不容忽視，這可能會對投資者的信心產(chǎn)生一定的沖擊。當(dāng)前，奶茶市場已經(jīng)日趨飽和，大街小巷隨處可見各類奶茶店，頭部品牌之間的競爭也愈發(fā)激烈。在這樣的市場環(huán)境下，行業(yè)的發(fā)展空間以及奶茶企業(yè)的成長性都面臨著一定的限制。
本文源自：金融界