金價(jià)“漲太猛”油價(jià)“無底洞”？當(dāng)前也許可以考慮下白銀
對(duì)于大宗商品投資者而言，目前在1700美元/盎司上方的黃金，似乎已有些漲得太快，再去追高風(fēng)險(xiǎn)不容小覷；而在上周跌入負(fù)值的油價(jià)，則更像是一個(gè)吞噬一切的“無底洞”，無論是追空還是抄底，都令人睡不安穩(wěn)。
那么，眼下商品市場(chǎng)是否還有更好的投資選擇呢？一些人將目光瞄向了白銀！
外媒策略師Giles Coghlan周二表示，“昨天我在閱讀彭博社的一篇文章，解釋說今年是白銀供過于求的第八年。這些大量的白銀庫(kù)存是使得銀價(jià)相對(duì)金價(jià)保持低迷的部分原因。不過，看一下金/銀價(jià)格比，您會(huì)發(fā)現(xiàn)相對(duì)于白銀，黃金交易價(jià)格實(shí)在太高了。這意味著白銀價(jià)格應(yīng)會(huì)根據(jù)比率進(jìn)行向上修正。 ”
Coghlan指出，白銀可能只是“伴娘”，但當(dāng)黃金是真正的“新娘”時(shí)，白銀也能勝出。白銀與黃金有著非常密切的關(guān)系。兩者在過去5年的正相關(guān)系數(shù)為0.8，beta系數(shù)超過1.3。
此前，世界白銀協(xié)會(huì)（Silver Institute）上周末發(fā)布的《2020年世界白銀調(diào)查報(bào)告》也顯示，白銀價(jià)格今年稍晚將試探每盎司19美元，因投資需求旺盛，而新冠疫情料繼續(xù)打壓市場(chǎng)，并將投資者推向貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)。
通常而言，當(dāng)黃金相對(duì)于白銀被高估時(shí)，投資者會(huì)通過套利機(jī)會(huì)來出售部分黃金資產(chǎn)來購(gòu)買白銀。當(dāng)白銀相對(duì)于黃金被高估時(shí)，情況恰恰相反。在這種情況下，貴金屬投資者賣出白銀來購(gòu)買黃金。金銀比數(shù)字越高，白銀被低估的越多。
當(dāng)前的金銀比率為113，是歷史上50-60比率的兩倍，這意味著與黃金相比，白銀的價(jià)值被大大低估了。
黃金的所有看漲因素都已經(jīng)到位：“黑天鵝”事件引起了巨大的恐懼和不確定性、全球股市暴跌、交易員/投資者紛紛涌向美元、美國(guó)國(guó)債和貴金屬等避險(xiǎn)天堂。對(duì)美國(guó)國(guó)債的需求推高了它們的價(jià)格，使它們的收益率跌至新低，負(fù)實(shí)際收益率（收益率減去通脹）對(duì)黃金利多。
相比于黃金，白銀的弱勢(shì)可能在于其相當(dāng)程度的工業(yè)需求。不少業(yè)內(nèi)人士表示，盡管在與疫情相關(guān)的不確定性期間，對(duì)白銀的需求（與大多數(shù)工業(yè)金屬一樣）將下降，但在疫情被擊敗之后，預(yù)計(jì)白銀的需求將回升，并且極度不穩(wěn)固的金銀比率將得以糾正，對(duì)白銀有利。在疫情之前，業(yè)內(nèi)人士曾普遍預(yù)計(jì)，受到太陽(yáng)能、5G和實(shí)物投資需求的影響，白銀市場(chǎng)將轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求的狀態(tài)。
事實(shí)上，疫情對(duì)銀價(jià)也有相對(duì)有利的一面。盡管這種有時(shí)被稱為“窮人的黃金”的白色金屬預(yù)計(jì)今年將再次出現(xiàn)過剩，但世界白銀協(xié)會(huì)表示，由于墨西哥和秘魯?shù)戎饕a(chǎn)國(guó)的銀礦關(guān)閉，供應(yīng)過剩將受到限制（至1470萬(wàn)盎司，比2019年減少53%）。截至4月3日，關(guān)閉的銀礦已經(jīng)限制了全球40%的產(chǎn)量。
全球主要的初級(jí)銀礦：
世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，目前銀價(jià)約為每盎司15美元，年底前將觸及每盎司19美元，甚至可能在相對(duì)價(jià)值處于歷史低位的背景下超越黃金。如果出現(xiàn)這種情況，那將是去年銀價(jià)走勢(shì)的重演。
從歷史來看，相對(duì)黃金，白銀對(duì)經(jīng)濟(jì)情況的反應(yīng)一般比較滯后，但其后續(xù)漲幅經(jīng)常趕超黃金。這是因?yàn)橥顿Y者在遇到股市危機(jī)的時(shí)候通常會(huì)首選黃金作為投資對(duì)象，而當(dāng)黃金價(jià)格上漲到一定程度的時(shí)候，那么投資者就會(huì)回過頭來投資白銀。
而顯然，當(dāng)前白銀還沒有進(jìn)入到追趕的階段。白銀在上個(gè)月錄得11.23美元/盎司的低位，截至4月27日，白銀自低點(diǎn)的漲幅27%。下圖表明了1976年到1980年期間的白銀價(jià)格，可以推測(cè)目前銀價(jià)所處的位置。
如果歷史可以參照，不難想象，接下來買入白銀的獲利空間將有多么豐厚！