人民幣兌日元?jiǎng)?chuàng)31年新高，中國游客扎堆去日本
“現(xiàn)在中國投資者去日本投資更多元，除了房子，有的人買高爾夫球場(chǎng)、娛樂設(shè)施，還有醫(yī)院，光東京就有10家以上。”
文 / 巴九靈
日本迎來“潑天的富貴”
“一款LV包包，中國官方價(jià)格是20600元人民幣，但放到日本，就只要379500日元，約合17767元人民幣。”
“一碗一風(fēng)堂的拉面，香港賣150港幣，約合3000日元，但在日本吃，就只要1500日元。”
從奢侈品到一碗拉面，巨大的價(jià)差，令日本成了近期“最具性價(jià)比”的海外旅游地，是出境游游客心中的“爾濱”。
2024年4月26日，1美元兌日元達(dá)157日元，創(chuàng)下34年來新高，日元自2020年以來，貶值了50%以上；不久前，人民幣兌日元?jiǎng)t創(chuàng)31年來新高——四年前，1元人民幣可以兌換14.6日元，而如今可換21.47日元。
伴隨著春季櫻花飛舞，越來越多想“撿便宜”的游客們涌入狹小的島國。
日本國家旅游局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月中國大陸地區(qū)前往日本旅游的多達(dá)45萬多人，占訪日游客人數(shù)的14.68%。
在日本待了36年的媒體從業(yè)者姚遠(yuǎn)告訴小巴，中國游客來到日本，住最貴的酒店、吃最貴的菜，就連日本最不起眼的“膠囊旅館”，價(jià)格都從3000日元一晚漲到了12000日元，甚至還一房難求。
日本的膠囊旅館
在此期間，日本收獲頗豐。據(jù)日本觀光廳數(shù)據(jù)顯示，2024年1—3月的旅游消費(fèi)額達(dá)到1.7505萬億日元，是迄今為止最高的季度數(shù)據(jù)。人均旅游支出比2019年同期增加41.6％，達(dá)到20萬多日元（約合人民幣9800元）。
這一趨勢(shì)有望繼續(xù)保持。
在即將到來的五一假期，攜程顯示，出境游熱度第一的目的地就是日本，其次是泰國和韓國。Airbnb的數(shù)據(jù)也顯示，日本是今年春季熱門搜索目的地的榜首。
除了購物和觀光，這段時(shí)間來投資的中國人也不少。有媒體報(bào)道，有人曾拉著兩個(gè)裝滿28寸行李箱的錢來日本買房。
而據(jù)姚遠(yuǎn)觀察，現(xiàn)在的中國投資者的投資品更加多元，有的人買高爾夫球場(chǎng)、娛樂設(shè)施，還有買醫(yī)院的，光東京就有10家以上。
對(duì)致力于“觀光立國”和“招商引資”的日本而言，這無疑是一筆“潑天的富貴”。單就旅游一項(xiàng)，它今年曾提出目標(biāo)，希望到2030年訪日消費(fèi)能提高到每年15萬億日元。
日元的貶值，不僅為日本帶來了人流如織，也幫助那些在海外賺錢的日本跨國企業(yè)有了更豐厚的利潤。公眾號(hào)“秦朔朋友圈”在一篇文章中測(cè)算：
假設(shè)豐田汽車在美國銷售一臺(tái)車為3萬美元。2019年日元對(duì)美元的年平均匯率為109日元，豐田賣一臺(tái)車獲得327萬日元……2024年的146日元，更能讓豐田得到438萬日元。
福兮禍之所倚，匯率的魔法讓日本嘗到甜頭的同時(shí)，苦水卻由日本民眾慢慢吞下。
“潑天的物價(jià)”誰在承擔(dān)？
從1美元兌120日元，到如今1美元兌157日元，這是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)三年半的持續(xù)下跌的過程。
與日元貶值的走勢(shì)相對(duì)應(yīng)的，是日本的物價(jià)消費(fèi)指數(shù)CPI，自2021年以來連續(xù)31個(gè)月上升，平均漲幅為2.8%。
一碗在外國游客眼中“更便宜”的拉面，在日本民眾的一日三餐里成了“更重的負(fù)擔(dān)”。
姚遠(yuǎn)說，他在日本呆了36年，日元兌美元?jiǎng)偟?4年以來的最低點(diǎn)，從某種程度上也算是見證了歷史。
他表示，在過去的30多年里，物價(jià)上漲并不是日本民眾生活的主要課題。但就在這幾年尤其是近一年，共有450多種商品漲價(jià)，已經(jīng)到了民眾無法承受的地步了。
“一頓午飯，先是從700日元漲到了1200日元，這一年直接跳到了1500日元；一頓像樣的晚餐，從1000日元慢慢漲到1500—2000日元，近一年內(nèi)已經(jīng)跳到3000日元了”，他算道。
但大家的工資卻沒有怎么漲。
姚遠(yuǎn)舉了個(gè)例子——優(yōu)衣庫。
他介紹道，日本職員的薪水，與年齡重度掛鉤，以一個(gè)大學(xué)畢業(yè)生為例，月薪過去多為22萬日元，研究生學(xué)歷的高一些，30萬日元左右；而優(yōu)衣庫近期為了應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲的趨勢(shì)，將新招募的員工月薪提高到了28萬—32萬日元。
但他也表示，這也是大企業(yè)才有的手筆，對(duì)于更多的中小企業(yè)而言，很難做到這一點(diǎn)，因此也叫苦不迭。
在資產(chǎn)保值方面，盡管日本股市在過去一年創(chuàng)下了34年來新高，但若算上日元貶值的影響，收益將大打折扣。
而大量涌入的游客，也帶來了“觀光公害”，一方面，本地人的旅游因住宿費(fèi)上漲而被抑制，2月日本酒店房?jī)r(jià)上漲了33.3%，3月漲了27.7%；另一方面，大量的游客到來擠占了生活空間——過去三年間，京都甚至有居民選擇離開了家鄉(xiāng)。
不止如此，中國外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)日企所謂的“匯率收獲”也持保留態(tài)度。
她認(rèn)為，日本是原材料進(jìn)口大國，盡管海外企業(yè)可以通過匯率增厚利潤，但在原材料進(jìn)口上，日本的本土企業(yè)將付出更大的代價(jià)，這一進(jìn)一出算總賬，其實(shí)根本沒有所謂的“大贏家”。
她進(jìn)一步指出一個(gè)問題，現(xiàn)在的日本，日元的貶值完全脫離了日本的經(jīng)濟(jì)——從通脹來看，日本的CPI保持在2%以上，一改過去幾十年通縮的局面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也比歐洲好，GDP增速達(dá)1.9%，此外股市漲得比較好——因此，經(jīng)濟(jì)層面，根本沒有任何理由去阻擋日元升值。
但在昨天（4月26日）剛結(jié)束的日本央行4月議息會(huì)議上，央行依然決定“按兵不動(dòng)”。
“這不符合邏輯。”她評(píng)價(jià)道
多國掀起貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)
造成日元大幅貶值的罪魁禍?zhǔn)祝敲涝拇蠓怠?/p>
今年以來，彭博美元指數(shù)今年上漲了4%以上，這一上漲是單向的，意味著所有發(fā)達(dá)國家和新興市場(chǎng)國家的貨幣都在對(duì)應(yīng)美元貶值。
在與美元抗衡的過程中，日元的作用不容小覷。
美元指數(shù)由兌歐元、日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎這6種貨幣的匯率構(gòu)成，按權(quán)重分，歐元占57.6%，日元占13.6%，英鎊占11.9%，加元占9.1%、瑞典克朗占比4.2%，瑞士法郎占3.6%。
因此，日本匯率的干預(yù)，會(huì)從較大權(quán)重上影響美元指數(shù)的走向，但日本央行卻沒有進(jìn)一步采取措施。
但其他國家卻坐不住了。
今年以來，不少國家的貨幣兌美元都出現(xiàn)大幅下跌，如日元與土耳其里拉一起，貶值超過8%，韓元超過5%，澳元和加元分別貶值4%和3%，人民幣貶值2%。
國際貨幣基金組織（IMF）曾測(cè)算：如果美元匯率升值10%，1年后新興市場(chǎng)國家的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將被拉低1.9%，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將持續(xù)2年以上。
因此，各國尤其是新興市場(chǎng)國家紛紛掀起貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。
◎ 4月26日，菲律賓比索兌美元跌至17個(gè)月低點(diǎn)之際，菲律賓央行行長(zhǎng)暗示貨幣當(dāng)局已準(zhǔn)備好進(jìn)行干預(yù)以穩(wěn)定比索匯率；
◎ 4月24日，印尼中央銀行出乎市場(chǎng)意料之外的加息至7年來高點(diǎn)，以拉抬印尼盾匯價(jià)。
◎ 4月16日，當(dāng)韓元兌美元匯率觸及1400關(guān)口后，韓國外匯管理部門第一時(shí)間表達(dá)了積極干預(yù)韓元貶值的意向。
◎ 4月10日，泰國央行不顧其總理強(qiáng)調(diào)放松政策必要性的意愿，在最近一次會(huì)議上維持利率不變，以提振本國貨幣。
◎ 4月4日，波蘭央行在會(huì)議上重申，可能會(huì)出手干預(yù)以支持波蘭茲羅提。
◎ 4月1日，巴西央行實(shí)施了盧拉政府上臺(tái)以來的首次匯率干預(yù)。
但對(duì)于這場(chǎng)保衛(wèi)戰(zhàn)的最終結(jié)果，幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)者都認(rèn)為，在“美國例外論”的背景下，各國央行的效果怕是很有限。
那么，
1.為什么美元節(jié)節(jié)攀新高？
2.為何日本央行咬牙決定不干預(yù)？
3.各國央行干預(yù)匯率的手段有哪些，我國又有哪些應(yīng)對(duì)舉措？
接下來就請(qǐng)出三位大頭，為大家繼續(xù)答疑解惑。
大頭的進(jìn)一步答疑
一般而言，央行影響匯率的手段有很多，比如外匯管制、加息或降息、縮表或擴(kuò)表，中國央行還通過調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，外匯存款準(zhǔn)備金率等方式影響匯率，相對(duì)而言，中國應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的手段遠(yuǎn)比美聯(lián)儲(chǔ)或日本央行多，此外我們還有比較神秘的“匯率逆周期因子”。
最近多個(gè)國家的貨幣對(duì)美元貶值，國際匯市動(dòng)蕩加劇。根本原因，還是因?yàn)槊绹洈?shù)據(jù)超預(yù)期地頑強(qiáng)，一直未能回落到美聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)，反而有走高的態(tài)勢(shì)。
在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)透露了不急于加息，當(dāng)前任務(wù)仍然是遏制通脹的信號(hào)，這導(dǎo)致不僅美元降息的時(shí)間被認(rèn)為會(huì)大大推遲，甚至有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能還要被迫再加息1到2次。
在這情況下，美元匯率大反攻，很多國家匯率貶值。
之所以日元貶值更多，主要原因是日本和美國的基準(zhǔn)利率差距超過500個(gè)基點(diǎn)，加上日本沒有外匯管制，所以貶值壓力會(huì)比較明顯。
在中國，“日元貶值”這個(gè)話題，既具有“心理話題”的意義，又具有“經(jīng)濟(jì)話題”的意義。
所謂“心理話題”，一方面是指中國人長(zhǎng)期把日本看做是世界“經(jīng)濟(jì)大國”之一，而“經(jīng)濟(jì)大國”的“貨幣貶值”，不就意味著一種“經(jīng)濟(jì)坍塌”嗎？另一方面，在中國人的心理體驗(yàn)中，“貨幣貶值”，就意味物價(jià)飛漲、通貨膨脹、甚至民不聊生、國家破產(chǎn)。
所謂“經(jīng)濟(jì)話題”，那就是具體討論漲價(jià)的幅度、對(duì)進(jìn)出口的影響、對(duì)勞動(dòng)力以及成本的影響等等、等等。
我個(gè)人的感受和看法是：
◎ 第一，日元貶值，是日本政府做的一個(gè)“套”，甚至是一個(gè)“陰謀”。看到日元貶值了，外國乃至鄰國有錢的人就會(huì)到日本來買、買、買，把外國的錢，拿到日本來花。以“日元貶值”來吸資、來促銷，是對(duì)日本“軟實(shí)力”的最好宣傳。
◎ 第二，日元貶值，是在“走流量”。在后疫情時(shí)代，各國都在想方設(shè)法吸引外國游客。但是，做得最好的，日本如果說是“第二”，沒有哪個(gè)國家敢說是“第一”的。如果到日本機(jī)場(chǎng)看看大量外國游客的“涌入”，就會(huì)有新的認(rèn)識(shí)。
◎ 第三，日元貶值，并不妨礙個(gè)人固定資產(chǎn)的增值。吵吵房?jī)r(jià)飛漲的人，實(shí)際上是過去買不起房、現(xiàn)在也買不起房的人。一位華僑朋友8年前在東京核心地段買的塔樓房間，84平方米，7400萬日元，現(xiàn)在可以賣到1億4千萬日元。任何貶值、增值都無法與這個(gè)增速相比的。
◎ 第四，日元貶值，是得到美國默認(rèn)的。日本的任何政治、經(jīng)濟(jì)行動(dòng)，如果沒有得到美國的允許或者說容忍，都是無法進(jìn)行的。考慮到日美兩個(gè)國家同盟關(guān)系以及經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)，才能夠?qū)θ赵H值有更加深刻的認(rèn)識(shí)。
我認(rèn)為，日元維持貶值是為美國將來的美元貶值和降息埋一個(gè)伏筆。
由于日元在美元指數(shù)里的權(quán)重占14%，日元一旦升值，那美元就會(huì)迅速貶值，我認(rèn)為，作為美國的老牌貨幣聯(lián)盟，日元在被“刻意”貶值、“刻意”保持被低估的狀態(tài)，是為了將來在美國啟動(dòng)美元貶值時(shí)，有更多的空間。
而被低估被壓制的日元，跌得越急，反彈力度也越大，會(huì)將未來美元貶值的效果發(fā)揮得更好。